三星电子周四公布2025年第四季度财报，受人工智能相关半导体销售激增推动，营业利润飙升至历史最高水平。这帮助这家韩国科技巨头从竞争对手SK海力士手中夺回了市场领导地位。

第四季度营业利润飙升209%至20.1万亿韩元（约139亿美元），营收增长24%至创纪录的93.8万亿韩元（约657亿美元），这家位于水原的公司周四表示。净利润翻了一番多，达到19.6万亿韩元。

这一业绩突显了全球建设AI基础设施的竞赛如何彻底改变了存储芯片制造商的竞争格局，给三星和SK海力士带来了前所未有的定价权，因为它们将产能转向训练大型语言模型所需的高带宽存储芯片。

"预计持续的AI繁荣将在2026年第一季度继续推动整个行业的有利市场条件，"三星在声明中表示。

但该公司警告称，存储芯片价格飙升正给其智能手机和电视业务带来压力，凸显了同样的技术转型——该转型推动了其半导体利润——如何给其消费电子部门带来新的挑战。

存储业务引领复苏

三星半导体部门实现营业利润16.4万亿韩元，同比增长465%，占集团总利润的80%以上。这一业绩标志着该业务出现了惊人的逆转——该业务此前一直在努力追赶SK海力士在高带宽存储器市场的步伐。

转折始于2025年下半年，当时三星成功重新设计了其HBM（高带宽存储器）芯片，并恢复向AI处理器领域的主导者英伟达供货。根据市场研究公司Counterpoint Research的数据，三星的DRAM市场份额在2025年第一季度曾滑落至34%，落后于SK海力士的36%。到第四季度，三星已夺回销售领先地位。

"曾经停滞的半导体业务已经开始复苏，"一位因未被授权公开发言而匿名的行业分析师表示，"凭借其庞大的生产能力，三星正直接从当前全球存储芯片短缺中受益。"

三星表示，其有望在本季度开始交付下一代HBM4芯片，包括行业领先的数据传输速度达到11.7千兆每秒的版本。分析师预计这些芯片将首先供应给英伟达，后者下一代Rubin AI平台将依赖HBM4。

周四公布创纪录业绩的SK海力士仍是HBM技术领域的领导者。TrendForce预测，SK海力士今年将占据全球HBM4市场54%的份额，三星占28%，美光科技占18%。

定价权与供应短缺

AI基础设施的构建为存储芯片制造商创造了前所未有的机遇。以亚马逊网络服务、微软Azure和谷歌云为首的云计算提供商已总计向数据中心建设承诺超过2000亿美元，推动了对高性能HBM芯片和服务器用传统DRAM的爆炸性需求。

但HBM芯片所需的晶圆产能约为标准DRAM的三倍，这分散了制造资源并导致用于个人电脑、智能手机和数据中心的常规存储芯片短缺。这给了芯片制造商"更加自信"的定价权，根据半导体分销商Fusion Worldwide总裁托比·贡纳曼的说法。

"他们处于一个令人羡慕的位置，能够像以前一样主导价格、条款等，"贡纳曼说，"他们采取'要么接受要么离开'的态度，因为需求强劲，他们根本无法满足所有需求。"

SK证券预测，三星本季度营业利润将增长五倍至约35万亿韩元，2026年全年利润可能达到180万亿韩元——较去年增长314%。

这一预测取决于供应持续紧张。三星半导体高管对分析师表示，"预计存储产品的严重短缺暂时仍将持续，"并且2026年和2027年的供应扩张将有限。

消费电子业务承压

当半导体部门庆祝创纪录利润时，三星的消费业务正因相同的市场动态而遭受打击。

移动和网络部门报告营业利润1.9万亿韩元，较去年同期下降10%，受零部件成本上涨挤压。三星联席首席执行官TM Roh在接受路透社采访时将芯片短缺描述为"前所未有的"，并表示他不排除提高智能手机价格。

"该部门今年如何在利润增长方面保持稳定将是一个关键问题，"Daol Investment & Securities分析师Ko Yeongmin表示。

显示业务约一半营收来自向苹果iPhone供应屏幕，受iPhone 17系列强劲销售推动，该业务第四季度营业利润翻了一番多，达到2万亿韩元。但该部门预计本季度智能手机需求将减弱，并随着存储芯片价格上涨，预计客户将要求降价。

三星的电视和家电业务合计营业亏损0.6万亿韩元，连续第二个季度亏损，原因是全球消费需求依然疲软，且竞争加剧。

技术竞赛与地缘政治风险

在HBM芯片领域占据主导地位的竞争已成为美中技术更广泛竞争中的关键战线。韩国作为先进存储器主要生产者的地位赋予了其战略重要性，但也让该国暴露在贸易紧张局势中。

三星的代工业务在第四季度开始量产第一代2纳米芯片，并开始出货4纳米HBM基础芯片产品，标志着其在追赶台积电先进逻辑制造方面的进展。然而，公司表示，美国对向中国出口先进芯片的限制以及更广泛的贸易摩擦仍是风险。

展望2026年，三星表示计划通过扩大HBM4、高密度DDR5和其他AI相关产品的销售，同时将AI技术整合到其设备生态系统中，来"引领AI时代"

这种截然不同的表现——创纪录的半导体利润与挣扎的消费业务——反映了更广泛的行业重新调整。随着AI投资主导技术支出，公司必须适应同一个需求在某些部门创造机遇，而在其他部门带来逆风的世界。

三星股价今年已飙升近40%，周四早盘上涨1.2%。SK海力士上涨3.7%。

关键财务指标（2025年第四季度 vs 2024年第四季度）：

• 营收：93.8万亿韩元（+24%）

• 营业利润：20.1万亿韩元（+209%）

• 净利润：19.6万亿韩元（+151%）

• DS部门营业利润：16.4万亿韩元（+465%）

• MX部门营业利润：1.9万亿韩元（ -10%）

• 总现金：125.9万亿韩元

分析师预测：

• SK证券：2026年第一季度营业利润约35万亿韩元（同比增长5倍）

• 2026年全年营业利润：180万亿韩元（同比增长314%）

• TrendForce HBM4市场份额2026年：SK海力士54%，三星28%，美光18%