最近，互联网巨头们的动作频频，引起市场广泛关注。先是京东接连出手，投资了6家具身智能公司。随后阿里巴巴出资了无限基金SEE Fund。最近腾讯联手京东、PAG等设立了规模高达220多亿的合伙企业，剑指万达。

这些现象似乎显示着，一级市场中，互联网巨头们正在回归。

投中嘉川CVSource的数据显示，在少数股权投资上，相比于2024年的数据，互联网巨头们的投资有所回升，不少企业的出手次数超越了去年同期。但从整体数量和增长幅度看，要说“回归”，恐怕还为时尚早。

先来看少数股权投资的数据。

我们对百度、腾讯、阿里巴巴、蚂蚁集团、京东、美团、字节跳动7家互联网公司进行了统计。截止7月30日，7家互联网头部企业今年少数股权投资出手共58次，较24年同期的49起上涨18.4%。总的来看，相比去年似乎更有起色。

如果具体到各家公司，百度（包括百度风投、百度（中国）、百度在线）出手14次，腾讯出手12次，蚂蚁集团出手11次，美团（包括美团龙珠、美团战投）出手9次，京东（包括京东战投、京东云等）出手6次，阿里巴巴出手5次，字节跳动（不包括锦秋基金的8次出手）出手1次（见下图）。

与去年同期相比，只有蚂蚁集团、京东出现了明显的上涨。蚂蚁集团从去年5笔交易变为今年同期11笔，翻了一倍。京东从去年2笔变为了今年同期6笔，上涨了2倍。

更值得注意的是，京东的6笔出手已经是自2021年后的历史新高，蚂蚁集团今年至今的11次出手也已经与其2024年全年的出手数量持平。美团今年来的9次出手和百度的14次出手也都与各自2024年全年的出手次数十分接近，考虑到科技板块的热度，完成对2024全年出手次数的超越应该并不会太难。

不过，即使不少企业出手有所增加，但也仅仅稳定在10笔上下，这与市场所期待的“巨头回归”有着明显落差。我们把时间线拉长，就能直观地感受到这条“落差”的下滑曲线。

从上述图表不难看出，2018年是互联网巨头的第一个投资高峰，2018年之后开始下滑，2021年形成第二个高峰。但自2021年开始，下降趋势加剧，2024年的出手数据与2018年或2021年相比，最低不到巅峰时刻的十分之一。

即使今年多家互联网公司的投资次数有望超越2024年，也很难用“回归”一词形容形势在逆转。

当然，市场存在积极的变化：AI和机器人产业的发展吸引巨头们资金涌入。数据显示，互联网巨头们超六成的出手都投在了人工智能和机器人这两个行业。

截止今年7月30日，互联网巨头们在人工智能和机器人行业已经累计做出了36笔投资，这一数字远超去年同期的15笔，甚至已经超过了去年全年的33笔。从这个角度看，或许不难理解为什么市场上出现了人工智能让互联网大厂战略投资复苏的论调。

其中，百度、阿里、京东今年在机器人和人工智能方向的投资数量均占总投资数量的80%以上。蚂蚁和美团今年在这两个赛道的投资占比也超过60%。虽然腾讯今年只在这两个赛道出手了两次，但其在2024年就开始了对这两个赛道中头部企业的投资布局，预估向月之暗面、智谱AI、宇树科技、阶跃星辰、红色蝴蝶投资约10亿元人民币。

特别是沉寂了超3年之久的京东，在今年5月至8月之间就疯狂出手6家机器人企业，预估总计投出至少3亿元人民币。

7月21日，京东出资约2亿元领投众擎机器人10亿元规模的A1 轮；同日，京东战略领投逐际动力，同时领投千寻智能6亿元规模的 Pre-A+ 轮，聚焦 VLA 大模型；7月22日，京东领投帕西尼A+轮；7 月 30 日，京东天使轮押注机科未来近亿元，布局软硬一体智能模块。这一连串的出手一次性布局了机器人的身体、小脑、触觉与模组部分。

然而值得注意的一点是，尽管在AI和机器人领域的投资事件数量上出现了显著的增长，但大厂们的投资金额不仅没有增长还减少了。

根据已披露的交易金额统计，今年7家互联网企业累计在人工智能和机器人行业投资约20.3亿元人民币，这一数字远低于去年同期的约90.4亿元人民币。

这一现象可能由两个因素导致，一是不少投资并未披露具体投资金额，导致去年与今年在投资金额上的统计存在差异；二是，互联网大厂已经从2024年集中争抢月之暗面、智谱AI、宇树科技等明星项目，转向了更分散化的、押注多个初创项目的投资策略。

所以整体来看，与2024年相比今年互联网巨头们少数股权投资有所恢复。这是当下大火的AI与具身智能产业的所推动的。但从长期看，形势并未发生根本逆转。这也不难理解，当下一级市场正筑底，要重拾热度还得再等等，巨头们的回归，自然也比我们所期待的更慢一点。